中國驚人景象:30個月印鈔超70萬億,物價卻...

2025-12-02 | 來源: 香馥說星座 | 轉到微信 | 有0人參與評論 | 字體: 放大縮小 | 收藏 | 打印

近年來，中國貨幣發行量增速明顯加快，引發了廣泛關注。截至2024年10月末，廣義貨幣供應量（M2）余額已飆升至309.71萬億元，較去年同期增長了7.5%。回溯至2021年12月末，這一數字尚為238.29萬億元。短短三年間，M2余額激增超過70萬億元。按照常理推斷，如此巨量的貨幣投放，理應會顯著推高物價、房價及股市的漲幅。

然而，令人費解的是，此次貨幣超發並未引發物價的普遍上漲。今年前十個月，居民消費價格指數（CPI）同比僅上漲0.3%。

與此同時，國內多地房價呈現持續下行態pyrimidal。2024年10月，全國百城二手住宅平均價格降至14360元/平方米，環比下跌0.60%，並且已連續29個月呈現下跌態勢。股市表現同樣不盡如人意，A股市場僅在國慶節前後短暫反彈，隨後便重回震蕩下行的軌道。

與2008年貨幣寬松時期不同，此次超發的貨幣並未大規模湧入商品、房地產或股票市場，而是流向了以下三個主要方向，值得我們深入探究：

一、金融體系內的“空轉”現象

表面上看，過去三年M2增長70多萬億元，貨幣超發已是不爭的事實。然而，這些新增貨幣並未有效傳導至實體經濟的商品、房產或股票市場。其根本原因在於，新冠疫情之後，社會整體對未來預期的不確定性增加，導致居民消費意願和投資信心普遍受到抑制。在這種“不敢消費、不敢投資”的氛圍下，巨量資金便滯留在金融體系內部，未能轉化為市場上的實際購買力。

具體而言，消費市場需求萎縮使得許多企業對擴大生產規模持觀望態度，因而減少了向銀行的貸款需求。同時，房地產市場的長期低迷，喪失了其作為高收益投資的吸引力，無論是開發貸款還是居民購房貸款需求都大幅下滑，人們對投資房地產市場愈發謹慎。股市方面，持續的下跌行情也讓投資者望而卻步，不願將資金投入其中。顯而易見，市場信心的完全恢復尚需時日。

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二、基建項目的資金吸納

國家及地方政府每年都會啟動一系列重大基礎設施建設項目，例如道路拓寬、地鐵站建設、主題公園開發等。這些工程的資金需求巨大，往往需要通過銀行貸款來解決。值得注意的是，當超發貨幣被投入到這些基建項目時，其對終端物價、房價或股價的影響相對滯後且不明顯。因此，公眾普遍感受不到貨幣超發所帶來的直接經濟效應。

三、償還累積債務的資金流向

近年來，企業和政府部門的債務規模持續攀升。這些債務在到期時，均需要本金和利息的償還。為此，負債方需要動用新增的貨幣來償還舊債。而債權方在收到還款後，考慮到當前投資風險較高，不願承擔可能出現的虧損，便選擇將收到的款項再次存入銀行。如此一來，大量的超發貨幣便又循環回到了金融體系內部，並未真正流入社會生產和消費環節。